CARRY TRADE YATIRIMLARININ MAKROEKONOMİK BELİRLEYİCİLERİ: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI

Aslı GÜLER

Article Details

CARRY TRADE YATIRIMLARININ MAKROEKONOMİK BELİRLEYİCİLERİ: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI

Authors:

Aslı GÜLER

Publisher:

Bandirma Onyedi Eylul University

Main Topics:

Sociology and anthropology

Journal:

Journal of Management and Economics Research 2019 Vol.17 Issue 1, pp.201-221

Document Type:

Article

Publication Date:

2/2019

Document Language:

Turkish

Document ID (Org No.):

2000643678

Frequency:

Quarterly

eISSN:

2148-029X

pISSN:

2148-029X

Abstract:

 


Carry trade which is based on short-term financial investment by borrowing money in a currency with low interest rates and making portfolio investments in a currency with higher interest currency, is one of the most used investment strategies of recent years. As is known, short-term speculative capital movements cause the fragility of the financial system to increase and its durability decreases. The aim of this study is to determine which variables should be followed by the policies for the prevention of instability which may arise due to carry trade investments. For this purpose, using variables that represent earnings and risk factors, empirical determinants of carry trade investment strategy in Turkey were tested by ARDL bounds testing approach for 2014 January -2018 May period. According to the findings, carry trade investments in Turkey is not sensitive to interest rate differential between countries. On the other hand, exchange rate volatility and return level are important determinants of carry trade investments. In addition, it was concluded that the global volatility level, which is an important risk indicator for foreign investors, is a significant deterrent for carry trade investments.  


These results suggest that the CBRT's policy rate increase will not cause foreign capital inflow by making the carry trade investments more attractive. For this reason, focusing on policies to ensure the stability of exchange rates instead of activist monetary policies where policy rate is frequently changed, seems to be appropriate to prevent the unstabilizing effects of carry trade investments.

.

 

 Düşük faizli para biriminden borçlanıp yüksek
faizli para birimi cinsinden kısa vadeli finansal yatırım yapılmasına dayanan “Carry
trade”  son yılların en çok kullanılan
yatırım stratejilerinden bir tanesidir. Bilindiği gibi kısa vadeli sermaye
hareketleri sıcak para akımı meydana getirerek finansal sistemin
kırılganlığının artmasına ve dayanıklılığının azalmasına neden olmaktadır. Bu çalışmanın
amacı, spekülatif özelliği ağır basan carry trade yatırımlarının doğurabileceği
istikrarsızlıklara karşı politika oluşturulurken takip edilmesi gereken
değişkenlerin belirlenmesidir. Bu amaçla çalışmada kazanç ve risk unsurlarını
temsil eden değişkenler kullanılarak, ARDL sınır testi yaklaşımı ile Türkiye’de
2014 Ocak-2018 Mayıs döneminde carry trade yatırım stratejisinin ampirik belirleyicileri
test edilmiştir.  Elde edilen bulgulara
göre, ele alınan dönemde Türkiye’ye yönelik carry trade yatırımlarının ülkeler
arasındaki faiz farkına duyarlı olmadığı tespit edilmiştir. Buna karşın döviz
kuru oynaklığı ve getiri seviyesinin ise ilgili dönemde carry trade
yatırımlarının önemli belirleyicileri arasında olduğu çalışmadan elde edilen
diğer bulgulardır. Ayrıca yabancı yatırımcı için önemli bir risk göstergesi
olan küresel volatilite seviyesinin carry trade yatırımları için önemli ölçüde
caydırıcı olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Bu sonuçlar TCMB’nin politika faizini
yükseltmesinin carry trade yatırımlarını daha cazip kılarak yabancı sermaye
girişine neden olmayacağına işaret etmektedir. Bu nedenle politika faizinin sık
sık değiştirildiği aktivist para politikaları yerine döviz kurlarının istikrarının
sağlanmasına yönelik politikalara odaklanılması, carry trade yatırımlarının
istikrar bozucu etkilerini önlenmesi adına uygun görünmektedir.

Article Details

CARRY TRADE YATIRIMLARININ MAKROEKONOMİK BELİRLEYİCİLERİ: TÜRKİYE İÇİN ARDL SINIR TESTİ UYGULAMASI

Authors: Aslı GÜLER

Publisher: Bandirma Onyedi Eylul University

Main Topics: Sociology and anthropology

Journal: Journal of Management and Economics Research 2019 Vol.17 Issue 1, pp.201-221

Document Type: Article

Publication Date: 2/2019

Document Language: Turkish

Document ID (Org No.): 2000643678

Frequency: Quarterly

eISSN: 2148-029X

pISSN: 2148-029X

Issues

Authors:

Aslı GÜLER

Publisher:

Bandirma Onyedi Eylul University

Main Topics:

Sociology and anthropology

Journal:

Journal of Management and Economics Research 2019 Vol.17 Issue 1, pp.201-221

Document Type:

Article

Publication Date:

2/2019

Document Language:

Turkish

Document ID (Org No.):

2000643678

Frequency:

Quarterly

eISSN:

2148-029X

pISSN:

2148-029X